21 世纪经济报道记者 张欣

北京时间 6 月 29 日早盘，伦敦现货黄金开盘震荡下挫，短期承压明显。

截至上午 11:45，伦敦金现下跌 0.53%，报价 4067.040 美元 / 盎司，伦敦现货白银同步走弱，跌幅 1.03%，报 58.535 美元 / 盎司。现货黄金从年初至今跌幅已逼近 6%，整体持续运行于下行通道；伦敦现货白银从年初至今跌幅超过 18%。

值得注意的是，伦敦金现自 1 月 29 日的 5598.75 美元 / 盎司历史高点持续深调，盘中最低下探至 3958.81 美元 / 盎司，最大回撤幅度超 29%，正式迈入技术性熊市。

本轮金价调整幅度远超市场预期，目前黄金现货价格已有效击穿 4100 美元 / 盎司关口，6 月 24 日最低触及 4049.91 美元 / 盎司，持续考验 4000 美元 / 盎司关键支撑位。对比年内极值，黄金在今年 1 月末曾飙升至 5598.75 美元 / 盎司高位，短短数月价格大幅回落，熊市行情凸显。

面对金价极端剧烈波动，国内商业银行全面收紧个人贵金属杠杆交易业务，风控力度持续加码。

6 月下旬，工商银行、建设银行先后发布公告，将于 7 月 24 日正式关闭代理上海黄金交易所的个人贵金属交易业务，全面覆盖 Au ( T+D ) 、mAu ( T+D ) 、白银延期等所有带杠杆的交易品种及实物黄金业务，广发银行则宣布于 6 月底全面停办同类个人贵金属代理业务。

为规避金价剧烈波动引发的穿仓、平仓风险，各大银行同步大幅上调贵金属交易保证金比例。整体来看，120% 的保证金已成为行业主流。

广发银行自 2026 年 6 月 22 日收盘清算起，将黄金、白银延期合约保证金比例统一由 100% 上调至 140%。农业银行、建设银行、工商银行、招商银行等多数银行将相关合约保证金比例上调至 100%~120%。其中华夏银行调整力度尤为显著，将黄金延期合约保证金从 35% 大幅上调至 120%。

"今年金价过山车，Au ( T+D ) 带杠杆，极端行情客户亏损容易超过保证金（穿仓）；按上金所规则，银行作为会员必须先垫付亏损，极易形成银行坏账、引起客户投诉纠纷。另外，监管持续收紧个人高杠杆贵金属业务，银行也是顺势而为。"有业内资深人士分析道。

银行集中收缩贵金属杠杆业务，主要基于两大核心风险考量。一方面，Au ( T+D ) 等杠杆贵金属品种价格波动剧烈，极端行情下极易出现客户穿仓情况，银行作为上金所会员需先行垫付客户亏损，易产生坏账风险，同时引发大量客户投诉纠纷。另一方面，贵金属杠杆业务需计提高额风险资本金，叠加监管对个人衍生品交易的持续规范，银行主动压降高风险零售业务，降低整体经营风险。

在金价持续走低的行情下，多家华尔街机构密集下调黄金价格预期。

德意志银行最新大幅下调金价预测，最大调整幅度达 22%，将今年三季度金价目标价下调至 4300 美元 / 盎司，降幅超五分之一，四季度目标价下调至 4800 美元 / 盎司，降幅约 17%，也是近期第七家下调黄金展望的国际大型投行。

在此之前，多家头部投行已陆续更新金价预测。高盛将 2026 年年末黄金目标价大幅下调 500 美元，至 4900 美元 / 盎司；德国商业银行将年末金价预期从 5000 美元 / 盎司下调至 4800 美元 / 盎司；花旗将黄金三个月目标价从 4300 美元 / 盎司下调至 4000 美元 / 盎司；摩根大通将 2026 年黄金均价预测从 5708 美元 / 盎司下调至 5243 美元 / 盎司，摩根士丹利、澳新银行等机构也同步下调金价预期。

长期维度来看，摩根士丹利仍对黄金前景保持乐观，该机构认为，中东紧张局势缓和、国际油价回落，有效缓解了全球通胀压力，为黄金长期保值属性提供支撑。但短期之内，美联储近期会议措辞偏鹰，明确释放出利率将长期维持高位的信号，大幅提升了黄金这类无息资产的持有机会成本，持续压制金价反弹空间。